億帆生物借殼饕餮盛宴再調(diào)查 評估機(jī)構(gòu)被警示

億帆生物借殼饕餮盛宴再調(diào)查 評估機(jī)構(gòu)被警示

擬借殼鑫富藥業(yè)的億帆生物,評估基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)約1.93億元。用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估值約2.17億元;而收益法評估結(jié)果高達(dá)14.79億元,不同的兩種評估方法結(jié)果相差12.65億元之巨。對于此事,9月26日本報(bào)刊載的《評估前突擊增資、利潤暴增28倍 億帆生物借殼欲上演饕餮盛宴》一文中已做報(bào)道?！洞蟊娮C券報(bào)》記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn),出具《資產(chǎn)評估報(bào)告》的評估機(jī)構(gòu)曾因違規(guī)被財(cái)政部、證監(jiān)會出具警示函。

“神一樣的評估”

負(fù)責(zé)此次評估的機(jī)構(gòu)是中銘國際資產(chǎn)評估(北京)有限責(zé)任公司(下稱“中銘國際”)。對于評估增值高的原因,鑫富藥業(yè)公告中給出的解釋是:“主要原因在于國家產(chǎn)業(yè)政策支持、行業(yè)預(yù)期發(fā)展良好以及企業(yè)自身核心競爭力較強(qiáng)等多方面有利因素的影響,億帆生物的收益持續(xù)增長,從而使得收益法評估結(jié)果較凈資產(chǎn)賬面值出現(xiàn)較大增值?！?/font>

然而這個(gè)解釋并不能讓人信服?！吧褚粯拥脑u估:翻手為云,覆手為雨?！敝?cái)稅專家馬靖昊在其微博中點(diǎn)評?！拔液臀业男』锇閭兌俭@呆了!”“看心情估的吧,相差這么大!”“眼睛一眨,老母雞變鴨!難怪散戶輸光光!”“客觀的評估標(biāo)的,主觀的評估師,收益法得出結(jié)果的時(shí)候估計(jì)自己手都抖了?！薄霸u估增值也太狠了!評估多少,就按多少成交,這也太黑了!”……網(wǎng)友議論紛紛。

“這個(gè)真的會差很多的!偶就是學(xué)評估滴?！币粚W(xué)評估出身的、網(wǎng)名為“等候花開-靜守花零”網(wǎng)友認(rèn)為:“成本法評估是沒法考慮到無形資產(chǎn)的,這也是它的缺點(diǎn)之一吧,收益法參數(shù)的預(yù)測一般都會在評估說明里面詳細(xì)說明的。至于評估增值,這也要看評估公司的,大型的評估公司對風(fēng)險(xiǎn)的把控是很嚴(yán)格的,小公司就不好說了。畢竟資產(chǎn)評估法還沒有出來?！?/font>

另一位有著專業(yè)背景的網(wǎng)友姚程007稱:“收益法評估反映出來的是未來贏利能力,偏現(xiàn)金的。評估公司的評估報(bào)告可能有目的性水份。這種現(xiàn)象理論上來講是個(gè)笑話,但這種笑話在中國屬家常便飯?！?/font>

當(dāng)記者將相關(guān)問題整理成函傳真給中銘國際經(jīng)辦注冊評估師馮光燦、戴世中時(shí),意外的事情發(fā)生了:鑫富藥業(yè)《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》(下稱“報(bào)告書”)里提供的傳真號碼“010-52262535”竟然不存在——“您撥打的電話不存在,請查證后再撥” 。

中銘國際曾被“警示”

根據(jù)網(wǎng)友的提示,記者對中銘國際的情況展開了調(diào)查。

財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布的《2012年度證券評估機(jī)構(gòu)報(bào)備材料公示》顯示, 目前從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)共計(jì)有70家。截至2012年底,中銘國際凈資產(chǎn)為268.87萬元,排在第63名。行業(yè)排在前三的中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)有限公司、北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司、北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司凈資產(chǎn)規(guī)模均在7000萬元以上,第一名更是達(dá)到了1.79億元。值得一提的是,根據(jù)財(cái)企[2008]81號文《財(cái)政部、證監(jiān)會關(guān)于從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)有關(guān)管理問題的通知》規(guī)定,資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)申請證券評估資格應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一為“凈資產(chǎn)不少于200萬元”。

比凈資產(chǎn)規(guī)模小更值得關(guān)注的是,中銘國際曾于2010年被財(cái)政部、證監(jiān)會出具警示函。2010年3月11日,財(cái)政部、證監(jiān)會發(fā)布財(cái)企[2010]17號文《關(guān)于對中銘國際采取出具警示函措施的決定》:“經(jīng)查,你公司存在股東和非雙師注冊資產(chǎn)評估師社會保險(xiǎn)費(fèi)繳納關(guān)系不規(guī)范影響其專職條件、內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不夠規(guī)范等問題?！眱刹块T提醒中銘國際關(guān)注上述問題,并及時(shí)采取整改措施:“你公司應(yīng)當(dāng)自發(fā)文之日起20個(gè)工作日內(nèi)向財(cái)政部、證監(jiān)會提交書面整改報(bào)告,財(cái)政部、證監(jiān)會將組織檢查驗(yàn)收?！钡搅水?dāng)年12月5日,兩部門發(fā)布公告,經(jīng)檢查,中銘國際整改后符合財(cái)企[2008]81號文有關(guān)規(guī)定,已通過驗(yàn)收。

“我先給你解釋一下‘非雙師’。‘雙師’是指一個(gè)人擁有兩個(gè)以上的執(zhí)業(yè)資格,如注冊資產(chǎn)評估師和注冊會計(jì)師,或者是其他組合。根據(jù)中評協(xié)2008第43號文規(guī)定,2008年8月30日后,如果你是做評估的,就只能注冊評估執(zhí)業(yè),不能同時(shí)從事審計(jì)業(yè)務(wù),另外一個(gè)資格變?yōu)榉菆?zhí)業(yè)的,這就是‘非雙師’。至于‘內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不夠規(guī)范’,這個(gè)不好分析,畢竟內(nèi)部財(cái)務(wù)的問題比較多。”一不愿具名的資產(chǎn)評估師接受《大眾證券報(bào)》采訪時(shí)表示。

“業(yè)績承諾沒什么意義”

根據(jù)證監(jiān)會《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三十三條規(guī)定:“資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對擬購買資產(chǎn)進(jìn)行評估并作為定價(jià)參考依據(jù)的,上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后三年內(nèi)的年度報(bào)告中單獨(dú)披露相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數(shù)與評估報(bào)告中利潤預(yù)測數(shù)的差異情況,并由會計(jì)師事務(wù)所對此出具專項(xiàng)審核意見;交易對方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤預(yù)測數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議”。

鑫富藥業(yè)《報(bào)告書》中“盈利預(yù)測補(bǔ)償”部分如此描述,程先鋒對標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)測凈利潤數(shù)進(jìn)行承諾并作出補(bǔ)償安排。交易在2013年內(nèi)實(shí)施完畢,則利潤補(bǔ)償期間為2013年-2015年;在2014年內(nèi)實(shí)施完畢,則利潤補(bǔ)償期間為2014年-2016年。對應(yīng)年份凈利潤預(yù)測數(shù)分別為10785.48萬元、14978.21萬元、18013.88萬元、20423.87萬元。若程先鋒需要補(bǔ)償,則程于審計(jì)機(jī)構(gòu)出具專項(xiàng)審核意見后,依照相應(yīng)公式計(jì)算出每年應(yīng)予補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量,該應(yīng)補(bǔ)償股份由上市公司以總價(jià)人民幣1元的價(jià)格進(jìn)行回購。

根據(jù)上述數(shù)據(jù),2013年-2015年累計(jì)預(yù)測凈利潤為43777.57萬元;2014年-2016年年累計(jì)預(yù)測凈利潤為53415.96萬元?！跋駜|帆生物這個(gè)案例,業(yè)績承諾意義沒什么意義。評估價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于賬面價(jià)值,已經(jīng)通過現(xiàn)在借殼上市時(shí)的評估作價(jià)提前將盈利預(yù)期進(jìn)行了兌現(xiàn)?！币毁Y深并購重組人士告訴《大眾證券報(bào)》記者。

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